Рассмотрим, почему падает евро. В последнее время начал получать все больше вопросов и на эту тему: люди интересуются не только девальвацией рубля и девальвацией гривны, но и падением европейской валюты. В первую очередь, такой интерес связан с желанием спасти свои сбережения в национальной валюте: многие решают, во что их лучше перевести – в доллар или евро, конечно же, есть и такие, кто не прочь заработать на падении евро, ведь уже более года ситуация для этого очень благоприятная.
Что такое евро?
Может это звучит банально, но для того, чтобы точно и грамотно анализировать, почему падает евро, нужно, в первую очередь, понимать, что это вообще за валюта.
В отличие от остальных денежных единиц, евро – это валюта не конкретной страны, а целой группы стран. На текущий момент таких стран аж 19 только в Европейском союзе и еще 7 за пределами ЕС. Все эти страны объединены понятием “еврозона”, и каждая из них в той или иной степени оказывает влияние на курс евро.
Страны, входящие в еврозону, имеют разный уровень экономического развития, разный платежный баланс, разные макроэкономические показатели, то есть в каждой из них действуют свои факторы, влияющие на валютный курс. Среди этих стран есть государства с достаточно сильной, развитой экономикой, занимающие одни из лидирующих позиций в мире (Германия, Франция), и страны, находящиеся в очень тяжелой экономической ситуации, можно сказать, на грани дефолта (Греция, Кипр).
В то же время, валюта евро управляется централизовано: ключевые решения по денежно-кредитной политике, касающиеся евро, принимает Европейский Центральный Банк (ЕЦБ), расположенный в г. Франкфурт-на-Майне в Германии. ЕЦБ стоит во главе Европейской Системы Центральных Банков (ЕСЦБ), в которую, помимо него, входят центробанки всех стран еврозоны. Таким образом, центральный банк какой-либо страны с хождением евро может выступать с инициативами по вопросам денежно-кредитной политики, но исключительное право принятия решений принадлежит только ЕЦБ.
Ключевые показатели, оказывающие влияние на курс евро, рассчитываются одновременно как по каждой стране, так и по всей еврозоне. Конечно же, общие показатели еврозоны оказывают большее влияние, но при этом евро может падать или расти и по причине существенной динамики показателей отдельных стран, особенно – “лучших” и “худших” представителей еврозоны.
Динамика курса евро.
Рассмотрим динамику курса евро по отношению к доллару за последние годы. Перед вами график валютной пары евро/доллар за последние 10 лет.
Как вы видите, уже начиная с 2008 года, евро падает: начался долгосрочный тренд на падение, внутри которого видны постоянные среднесрочные тренды то вниз, то вверх в рамках канала цен, границы которого я обозначил линиями. Фактически, достижение нынешних значений курса евро, используя технический анализ, можно было спрогнозировать уже в 2010 году, когда четко сформировался обозначенный нисходящий канал.
Валютная пара евро/доллар – это трендовая валютная пара, то есть, ее котировки всегда имеют определенный тренд движения – на графике это хорошо видно. На текущий момент – это долгосрочный нисходящий тренд, в рамках которого можно наблюдать и среднесрочные восходящие. Конкретно сейчас курс евро находится в нисходящем тренде в любых временных интервалах.
С начала 2008 года по текущий момент евро по отношению к доллару упал примерно на 34% (от 1,60 до 1,05). При этом только за последние 9 месяцев – на 23% (с 1,37 до 1,05): каждый месяц курс евро стабильно падал. Однако, следует отметить, что, несмотря на такое падение, евро еще далек от своих абсолютных минимумов, которые были зафиксированы в 2000-2001 году на уровне 0,82-0,83.
Евро падает не только по отношению к доллару, но и по отношению к другим мировым валютам: швейцарскому франку, японской йене, британскому фунту-стерлингов и т.д., причем, такая динамика курса евро уже стала тенденцией. Почему падает евро, каковы основные причины падения европейской валюты – об этом далее.
Причины падения евро.
Рассмотрим основные причины девальвации евро. Сразу нужно сказать, что они в корне будут отличаться от причин девальвации рубля или гривны: совершенно разные страны, совершенно разные валюты, совершенно разные проблемы, совершенно разная реакция рынков, совершенно разные пути выхода из сложившейся ситуации. Да и, к слову сказать, реакция жителей евростран на падение евро тоже совершенно другая. Итак, почему евро падает?
1. Застой и дефляция экономики еврозоны. Можно сказать, что экономика ведущих стран еврозоны уже “чрезмерно развита”, настолько, что в условиях мирового финансового кризиса, дальше развиваться просто не может. То есть, в этих странах уже и так довольно высокий главный макроэкономический показатель – ВВП, а вот дальнейшей динамики он не показывает, и даже предрасположен к снижению. Такой экономический застой, торможение экономики, пусть даже на очень высоком уровне, стимулирует дефляцию – падение цен, что влечет за собой целую череду негативных последствий и еще большие перспективы для снижения ВВП. В результате евро как валюта стран еврозоны падает в цене.
2. Политика ЕЦБ. Европейский Центральный Банк видит эту проблему и старается ее решать. Рыночные инструменты, такие как понижение учетной ставки (она там и так чрезмерно низкая) или валютные интервенции (их понадобится чрезмерно много и на постоянной основе) в этом случае уже не эффективны, поэтому ЕЦБ пошел на крайнюю меру и начал первую в историю еврозоны программу количественного смягчения. То есть, что называется “включил печатный станок”, чтобы удешевить денежные ресурсы, а следовательно увеличить инвестиции в экономику и стимулировать экономический рост.
К тому же, дешевое евро выгодно европейским экспортерам – так их продукция становится гораздо более конкурентоспособной на внешних рынках, что тоже стимулирует рост производства.
Можно сказать, что ЕЦБ целенаправленно ведет политику, направленную на снижение курса евро – ему это выгодно, и падение евро для стран еврозоны сейчас рассматривается как положительная экономическая тенденция.
Однако, тут важно отметить, что если программа количественного смягчения приведет к желаемым результатам, и начнется экономический рост, положительная динамика по ВВП – это сразу же возымеет обратный эффект и евро начнет расти в цене. Примеры программ QE, проводившихся до этого в США, показали именно такие результаты.
3. Греческий кризис. Говоря о том, почему падает евро, необходимо упомянуть и ситуацию в Греции – наиболее “слабом звене” еврозоны, стране, которая близка к дефолту, имеет огромный внешний долг, в том числе перед ЕЦБ и другими европейскими банками, и требует дальнейшего финансирования для избежания дефолта. Говоря языком инвесторов и кредиторов, Греция – это некий проблемный актив, то есть, средства, уже вложенные в эту страну и те, что еще, возможно, будут вкладываться, могут быть и не возвращены. Естественно, это оказывает негативное влияние на состояние активов ЕЦБ и других банков-кредиторов Греции, а следовательно – и на курс евро, как главный пассив, обязательство этих банков, который обеспечен этими активами.
К “греческому” сценарию могут со временем прийти и Португалия, Испания, Италия и другие страны еврозоны – там ситуация тоже довольно проблемная, что еще больше усугубляет положение дел.
4. Негативное влияние санкций. Среди причин падения евро за последний год стоит упомянуть и введенные Евросоюзом санкции против России, а также ответные санкции России. Все эти меры сузили рынок сбыта европейских товаров и услуг, привели к падению цен на многие экспортные товары, то есть, еще больше стимулировали падение ВВП и дефляцию.
Однако не стоит преувеличивать роль санкций в падении евро, как это любят делать многие СМИ: да, они оказывают негативный эффект на европейскую экономику, но при этом служат лишь дополнительной, а не основной причиной экономического спада. Как я уже говорил, застой экономики еврозоны и падение евро начались еще в 2008 году, задолго до введения санкций, сейчас санкции лишь усилили уже имеющийся тренд.
5. Рост и мировое укрепление доллара. Говоря о том, почему падает евро, необходимо отметить и мировой рост доллара, который отмечается в последний год на фоне завершения американской программы количественного смягчения. Так сложилось, что доллар и евро – это две крупнейшие мировые валюты, которые находятся в обратной зависимости друг от друга. То есть, когда доллар растет – евро падает и наоборот. Никогда еще на мировом рынке не наблюдалось одновременного роста или падения евро и доллара. За последний год американская экономика хорошо укрепилась, следовательно, курс доллара вырос ко всем валютам, в том числе и к евро.
Будет ли паритет евро/доллар?
Разобравшись с тем, почему падает евро, определим теперь дальнейшие перспективы европейской валюты. В первую очередь рассмотрим, будет ли достигнут паритет евро/доллар.
Если еще в прошлом году аналитики прогнозировали достижение такого паритета только через 2-3 года, то в этом году уже дают прогноз курса евро/доллар 1:1 на ближайшие месяцы.
Что я могу сказать по этому поводу? Думаю, что паритет евро/доллар, скорее всего, действительно будет достигнут в ближайшее время, но не стоит рассматривать такой курс евро на долгосрочный период, и вот почему.
Как долго евро будет падать?
Дальнейшая динамика курса евро будет, на мой взгляд, зависеть, прежде всего, от того, приведет ли проводимая программа количественного смягчения к желаемому эффекту, то есть, начнется ли в еврозоне экономический рост. Если судить по аналогии с эффектом от подобной программы в США, то такое развитие событий весьма вероятно. А как только будет видна хорошая положительная динамика по ВВП, курс евро будет расти.
Об этом же нам говорят и данные технического анализа. Несмотря на общий долгосрочный тренд на падение евро, сейчас его курс уже перешел нижнюю границу канала, а значит, даже при сохраняющейся общей динамике, имеет все шансы “сходить” обратно вверх к верхней границе. До этого, скорее всего, он все же достигнет психологического паритета с долларом, но далее вполне вероятна дальнейшая корректировка, а может даже и изменение тренда: все зависит от того, что будет происходить в экономике: не только европейской, но и американской. Разворот курса евро вверх, скорее всего, совпадет с первыми фундаментальными признаками начала положительной динамики по экономическому росту. А до этого момента курс еще немного “покрутится” вокруг нижней границы канала и паритета с долларом.
Вот так может выглядеть дальнейшая динамика курса евро в среднесрочной перспективе:
То есть, на мой взгляд, евро будет падать еще какое-то время, после чего среднесрочная тенденция изменится к росту. Укрепиться европейская валюта может либо, как минимум, примерно до середины образовавшегося канала, либо до его верхней границы. То есть, до значений 1,10-1,20, соответственно.
Конечно же, это лишь технический анализ, а главное влияние на курс евро будут оказывать фундаментальные факторы, в частности, сможет ли ЕЦБ своей политикой добиться экономического роста. Не стоит также забывать и о возможных форс-мажорных обстоятельствах, которые быстро могут изменить динамику курса.
Теперь вы знаете, почему падает евро. В заключение, хочу заметить, что падение евро в евространах не стимулирует роста цен и падение уровня жизни населения, как это происходило бы у нас, а, наоборот, создает проблему дефляции – падения цен. Ну а на уровне жизни эта ситуация отражается лишь косвенно и в перспективе. Когда евро падает – европейцы не бегут скупать доллары и разметать все в магазинах, как это происходит у нас. Скажу больше, среднестатистический человек там вообще не задумывается о курсе валют.
Вот такие они, причины падения евро и возможные дальнейшие перспективы европейской валюты. Конечно же, это мое личное мнение, которое не претендует на абсолютную истину, и с которым вы можете не согласиться. С удовольствием выслушаю ваши аргументы в комментариях.
